Gli investitori internazionali hanno passato anni a fare i conti con il fondo sovrano russo controllato da Putin. Ora è finita.

Il Russian Direct Investment Fund era l’élite di Wall Street fino a quando l’invasione della Crimea del 2014 non ha posto fine al partito. Ora, la guerra della Russia in Ucraina ha spinto il denaro controllato dallo stato da Giappone, Francia e Italia in una corsa al rialzo, lasciando gli investitori provenienti da Cina, Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti a tenere a galla quello che gli Stati Uniti hanno descritto come “il Fondo del presidente Vladimir Putin. “

Il 28 febbraio, l’amministrazione Biden ha imposto sanzioni all’RDIF, un fondo sovrano da 10 miliardi di dollari, e al suo CEO, Kirill Dmitriev. Il fondo è stato lanciato nel 2011, un periodo di relativo miglioramento delle relazioni tra Russia e Stati Uniti, ed è stato visto, con il senno di poi, con ottimismo, come un modo per stimolare il capitalismo di mercato in Russia mentre Dmitriev, una star finanziaria emergente, potrebbe lavorare con i migliori gestori di fondi. in tutto il mondo per stabilire relazioni reciprocamente vantaggiose. Le sanzioni non sono solo emblematiche della velocità con cui i paesi occidentali si sono mossi per punire Putin per la sua guerra, ma hanno anche deluso le speranze per un futuro economico più amichevole che Mosca condivide con le democrazie mondiali.

Il Fondo RDIF è stato creato per facilitare la partecipazione di società straniere agli investimenti con il Cremlino in società russe. Tuttavia, meno del 10% del denaro proveniva dalla Russia, secondo i dati pubblicati sul sito Web RDIF offline. In tutto, l’RDIF ha facilitato oltre 40 miliardi di dollari di investimenti esteri in 100 accordi, secondo il World Economic Forum e i dati di PitchBook.

“Quando è stato lanciato, l’RDIF aveva un’interessante missione per aiutare a modernizzare l’economia russa con la promessa di rimuovere le interferenze politiche e governative dalle operazioni commerciali reali”, ha affermato Matthew Murray, professore alla School of International and Public Sciences della Columbia University. Affari che hanno vissuto in Russia per più di due decenni e hanno consigliato l’RDIF sull’etica del lavoro durante i suoi primi giorni.

Le sanzioni non sembrano colpire direttamente la Banca giapponese per la cooperazione internazionale e due fondi sovrani, il francese Bpifrance e l’italiana Cassa depositi e prestiti. I veicoli di investimento giapponesi e francesi, tuttavia, hanno affermato di aver temporaneamente interrotto tutti gli investimenti e le partnership con RDIF. Il fondo italiano ha rifiutato di commentare la sua relazione con RDIF o piani di investimento futuri, ma la società che controlla, Ansaldo Energia, era in trattative con il russo NordEnergoGroup per una joint venture poco prima che la Russia invadesse l’Ucraina. Bloomberg menzionato.

Gli investimenti di JBIC includono Sofcombank, una delle più grandi banche russe, attualmente soggetta a sanzioni noi. , Unione Europea E il Regno Unito La banca giapponese non ha commentato se intende separarsi da Sofcombank e altre holding russe, tra cui una filiale locale di SBI Holdings con sede a Tokyo, un progetto di metanolo a Volgograd con Aeon Corp. Società russa, Doctis e farmaceutica. R-Azienda Agricola. Il sito web Dal Fondo per gli investimenti Russia-Giappone, l’ombrello sotto il quale investe la Banca giapponese per la cooperazione internazionale, l’oscurità è svanita dopo Forbes Invia domande via e-mail sui suoi investimenti russi (ma possono ancora essere visualizzate qui).

In un comunicato, la Japan Bank for International Cooperation ha affermato che sebbene gli investimenti della banca in Russia, ad eccezione di Sofcombank, non siano soggetti a sanzioni, “riteniamo che non sia possibile effettuare nuovi investimenti attraverso questo quadro nelle condizioni attuali .”

Bpifrance ha collaborato con RDIF nel 2016 con l’obiettivo di generare 325 milioni di dollari in investimenti congiunti tra i due paesi. In questo quadro, Bpifrance ha firmato lettere di intenti per investire in società russe e il fondo russo ha acquistato le obbligazioni del produttore francese di vetro Arc International, che opera negli Stati Uniti e genera un fatturato annuo di circa 6 miliardi di dollari.

“In conformità con il regime sanzionatorio applicabile, non saranno presi in considerazione ulteriori progetti di investimento”, ha affermato il portavoce in una nota. “BiFrance non investirà in Russia”. Il portavoce ha aggiunto che BP France non ha mai completato gli investimenti russi previsti e “ha rispettato le sanzioni”. Arc International non ha risposto a una richiesta di commento.

Cassa Depositi e Prestiti, il fondo italiano, ha firmato distinti Protocolli d’Intesa con RDIF in 2013quindi rientra 2019, per promuovere accordi tra Russia e Italia. Il gruppo non ha ancora completato alcun investimento russo noto.

L’RDIF è “ampiamente considerato un fondo sconsiderato del presidente Vladimir Putin e un simbolo del più ampio governo cleptocratico russo”. secondo Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti.

L’RDIF sembra mantenere il sostegno dei suoi maggiori sostenitori – Cina, Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti – che hanno fornito la maggior parte del capitale nell’ambito del RDIF Joint Investment Framework. Una fonte che conosce il fondo degli Emirati Arabi Uniti Mubadala ha affermato che non sono state apportate modifiche alla sua partnership con il fondo di investimento diretto. La China Investment Corporation, il fondo sovrano cinese e il Public Investment Fund dell’Arabia Saudita non hanno risposto alle richieste di commento.

“L’RDIF continua ad avere un valore geopolitico per il governo Putin”, ha affermato David Zacconi, professore alla George Washington University che ha scritto del fondo. “Si tratta di uno strumento strategico per sviluppare relazioni con tutta una serie di governi a cui l’Occidente potrebbe non prestare molta attenzione”.

Quando RDIF è stato lanciato nel 2011 sotto l’allora presidente russo Dmitry Medvedev, i consulenti inaugurali del fondo includevano tre dei magnati del private equity più ricchi d’America – Stephen Schwarzman di Blackstone, David Bonderman di TPG e Leon Black di Apollo – oltre a dirigenti delle acquisizioni le aziende sono Warburg Pincus, Apax Partners e Permira. I rappresentanti dei tre miliardari hanno affermato di essersi dimessi dalle loro posizioni consultive dopo l’invasione russa della Crimea nel 2014; Un portavoce di TPG ha affermato che la società non aveva più risorse russe.

“Tutti i gruppi di private equity stavano cercando un modo per investire nella modernizzazione dell’economia russa e hanno attirato questa formula unica: quella [Russian] “Lo stato corrisponderà al loro investimento 50-50”, ha detto Murray.

Kirill Dmitriev, amministratore delegato di RDIF, è stato una fonte di rassicurazione per gli investitori volubili statunitensi ed europei. “Era molto rispettato e aveva forti legami con gli Stati Uniti”, ha detto Murray. Ha studiato alla Stanford e alla Harvard Business School e ha lavorato per Goldman Sachs e McKinsey & Co. Patricia Cloherty, CEO di un fondo americano-russo in cui ha lavorato anche Dmitriev, descrivilo Testimoniando davanti al Senato degli Stati Uniti come un “partner importante” era “sul punto di diventare un leader internazionale nel private equity”.

Nel 2011, la Russia stava cercando di entrare a far parte dell’Organizzazione mondiale del commercio. “Era un periodo diverso”, ha detto Murray. “La Russia, in generale, era alla ricerca di modi costruttivi per aprire il suo mercato agli investimenti esteri in un modo che si discostasse da questi investimenti e, in particolare, riducesse i rischi di corruzione ed espropriazione”.

Il ritorno di Putin alla presidenza nel 2012 dopo un mandato come primo ministro e l’annessione della Crimea alla Russia due anni dopo hanno segnato punti di svolta nel percorso dell’RDIF. Le sanzioni nel 2014 contro la banca principale del fondo, Vnesheconombank, hanno allarmato i consulenti di private equity statunitensi di RDIF, che sono scomparsi dal sito web del fondo e si sono dimessi silenziosamente. Il fondo si è concentrato maggiormente sulla “riduzione della dipendenza della Russia dalla finanza e dalla tecnologia occidentali”, ha affermato Zacconi della George Washington University. Il Fondo di investimento pubblico dell’Arabia Saudita ha impegnato 10 miliardi di dollari nel 2015. La Cina, che ha già impegnato diversi miliardi di dollari, ha stanziato altri 10 miliardi di dollari nel 2017.

“Stanno iniziando a stringere queste alleanze con la Cina e altri paesi che non avrebbero richiesto loro di avere standard di governance aziendale, etica aziendale e anticorruzione di base”, ha affermato Murray.

L’RDIF ha anche deviato dalla sua missione di attrarre investimenti esteri. Alla fine del 2015, lui repressione 1,75 miliardi di dollari di pensione russa dal National Welfare Fund del paese a Sibur, il gigante petrolchimico di proprietà degli oligarchi russi, sotto forma di obbligazioni a basso interesse. È allora che il fondo si è trasformato in uno strumento politico per Putin, secondo Murray. “Stava cercando un modo per utilizzare i soldi dello stato russo per costruire coalizioni attorno all’idea di un’oligarchia sponsorizzata dallo stato”, ha detto Murray.

Dopo le sanzioni statunitensi, l’RDIF ha rilasciato un comunicato in cui afferma di “non aver mai svolto attività politica”, di “rispettare sempre pienamente le leggi dei paesi in cui gestisce i suoi investimenti” e di “aver imposto sanzioni contro il RDIF, che dal momento in cui è stato istituito è stato per costruire relazioni internazionali e sostenere relazioni costruttive, il che indica che gli Stati Uniti hanno scelto la strada per distruggere il dialogo costruttivo tra le nazioni”.

Secondo Murray, la perdita del sostegno dei paesi democratici all’RDIF riflette il suo sviluppo – e lo sviluppo della Russia – quando Putin ha consolidato il suo potere. “Purtroppo, per il Fondo per gli investimenti diretti russi, non è stato in grado di sfuggire al destino della fallita leadership economica del presidente Putin negli ultimi dieci anni”, ha affermato. “Non puoi sfuggire al destino del Putinismo”.