Temas tratados: 

Renda fixa, Renda variável e o dólar no cenário atual de 2022 
Segue o fluxo!
Oportunidades 
**

O investidor Joseph Kennedy, pai do ex-presidente norte-americano John F. Kennedy é conhecido por grandes tacadas que sempre partiam dos períodos de adversidade.

Naquela época, o Mercado passava por fase de grande desenvolvimento, e enfrentava um prolongado mercado de alta das ações que acabaria por culminar na crise de 1929. Aí aparece sua tão famosa lição.

A lenda conta que, já dono de uma vasta carteira de ações, Kennedy parou para engraxar seus sapatos numa quarta-feira e ficou surpreso ao receber conselhos de investimento de um garoto engraxate. Como na época, o mercado de ações era ambiente de investidores ricos e pessoas de renome , Kennedy julgou que algo estava errado.

Sem desmerecer a profissão, após ouvir conselhos do garoto, resolveu vender todas as ações que possuía no mesmo dia. Por timing ou ironia do destino, a quinta-feira seguinte ficou marcada na história como a “Black Thursday”, a quebra da bolsa de Nova York e um dos marcos iniciais da Grande Depressão. O valor das ações derreteu, mas Kennedy estava fora.

Embora tudo isso possa ser verdade, não se pode ignorar que Kennedy estava possivelmente, e de acordo com algumas fontes, executando esquemas de pump & dump, manipulando ilegalmente os preços das ações. Ele andava em certos círculos que tinham influência sobre a mídia para fazer puxar e despencar o preço de uma ação.

Muitos fundos estão vendidos em ações tecnologia americanas 

O caso de Joseph Kennedy encobre um período de bolha nos preços dos ativos, de supervalorização dos papéis. Qualquer semelhança com os papéis da bolsa americana de tecnologia NASDAQ e criptomoedas, não é mera coincidência. Colocando no contexto atual, houve uma enxurrada de dinheiro vinda principalmente do auxílio Covid nos EUA que foi parar em criptomoedas com projetos duvidosos como a LUNA, QUE CAIU 99,5% EM APENAS 1 DIA.

Contra fluxo não há argumentos

Estamos vendo uma migração indiscriminada dos investidores de todos os tipos de fundos para a renda fixa.

As rentabilidades oferecidas hoje na Renda Fixa são realmente atraentes, mas o que observamos é que existem muitas ações com uma taxa interna de retorno implícita potencial acima de 20%, que são retornos muito superiores do que a renda fixa oferece, porém com muito mais risco.

Em cenários de grande incerteza, alguns elementos são essenciais para conseguir converter as quedas do mercado em retornos positivos para o portfólio, e sem dúvidas ter conhecimento necessário para saber atuar em momentos de volatilidade é fundamental. Além disso, ter caixa, flexibilidade e velocidade de atuação vai fazer toda diferença.

Se tem uma classe que possui um importantíssimo papel de trazer flexibilidade de alocação à carteira, é a classe de fundos multimercados.

Como o próprio nome sugere, maior liberdade de investimento em diversos mercados é uma das características dos fundos multimercado. Ao optar por esse tipo de aplicação, você pode estar investindo, ao mesmo tempo, em renda fixa, moedas, ações de empresas do Brasil e de outros países, derivativos e outros ativos e estratégias.

Aproximadamente 70% dos fundos multimercado fecharam o 1º trimestre do ano acima do CDI.

Como vimos acima, já nota-se maior interesse do investidor para a classe, após os bons resultados dos primeiros meses do ano.

Para as gestoras de fundos que estão performando bem, é possível notar posições relevantes em:

1. (i) commodities, em especial posições compradas nas relacionadas a energia e óleo e gás,
2. (ii) posição comprada na bolsa brasileira e no real, que foram positivamente impactadas pelo fluxo de capital estrangeiro e
3. (iii) estratégia em juros locais, se beneficiando do aumento da Selic, a taxa básica de juros do país.
4. (iv) estratégia em juros externos, se beneficiando do aumento das taxas diante de pressões persistentes de inflação de países do G10.

 Um aviso importante e que sempre faço: a rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura.

Uma análise de qualquer tipo de investimento jamais pode se deixar levar somente pelo desempenho mais recente. Observar períodos tortuosos e mais longos é fundamental para analisar a persistência de eventuais boas performances. Da mesma forma, verificar o risco (e mecanismos de controle) ao qual a estratégia do fundo se expõe permite avaliar se ele se adequa ou não ao seu perfil de investimento.O mercado de fundos multimercado possui fundos extremamente diversos, com estratégias e atuações em nichos de mercado completamente distintos.

Veja este exemplo de um fundo que rendia 15% no ano e em apenas um dia caiu mais de 20% devolvendo os ganhos e mais um pouco.

Fundo multimercado com ótima perfomance passada, que em 1 mês perdeu 20 %

Quer saber algum fundo multimercado que recomendamos?

 https://api.whatsapp.com/send?phone=+551123864080&text=oi%20flavio%20Qual%20recomenda%20?

Os investidores estrangeiros já compraram liquidamente R$ 48 bilhões no mercado de ações à vista em 2022, até 13 de maio, segundo a B3.

Fluxo Estrangeiro:
Maio 2022: -R$ 12,891 bi
Abril 2022: -R$ 7,678 bi
Março 2022: R$ 21,36 bi
Fevereiro 2022: R$ 23,61 bi
Janeiro 2022: R$ 23,39 bi
Ano 2022: R$ 47,791 bi

Contra a maioria das expectativas para um ano eleitoral, o dólar cai 17% no ano de 2022 ficando cada vez mais distante dos R$5,80 registrados no ano passado.

O recuo se dá pelas condições favoráveis no Brasil: a entrada de dólares via investidores estrangeiros e exportadoras. No campo econômico, as últimas semanas foram de notícias mais construtivas de crescimento e fiscal.

Esse interesse dos estrangeiros pelo mercado financeiro brasileiro tem relação direta com o ciclo de alta da Selic, taxa básica de juros da economia, que atrai investidores externos para a renda fixa.

Dados estes cenários, os juros intermediários e longos (especialmente os prefixados) abriram nas últimas semanas. As pressões inflacionárias persistemenquanto se estende a guerra da Ucrânia e a política covid-zero na China, fatores que intensif icam os problemas nas cadeiras globais de produção e pressionam os preços de algumas commodities.

No Brasil, o ambiente eleitoral tende a se intensificar nos próximos meses e trazer um pouco mais de volatilidade para os ativos domésticos, adicionando o fato que a trajetória fiscal preocupante para os próximos anos pode voltar ao radar à medida que o fluxo estrangeiro dos próximos meses não conseguirá mascarar os desaf ios internos como foi observado neste 1º trimestre.

Dois mercados de ações no Brasil? 

No Brasil, quanto mais próximo estiver o início da campanha eleitoral, mais ruídos vão contaminar os ativos domésticos, porque o discurso dos candidatos não estará voltado para a responsabilidade fiscal, uma das principais agendas do mercado.

Mas para o investidor que tem estômago para aguentar oscilações e tem disposição para deixar o dinheiro por mais tempo, no mercado local, os preços das ações estão em níveis descontados, e pode colher bons frutos no longo prazo, ainda que a oscilação de curto prazo seja elevada

Estamos vendo as ações brasileiras (excluindo Petrobras e Vale) negociando a 9,1x P/L projetado de 12 meses, abaixo da media histórica (12,7x).
Se contabilizarmos Petrobras e Vale, o Ibovespa está sendo negociado a 7,3x P/L projetado 12 meses, vs. media histórica de 11,2x. As empresas ligadas a economia doméstica estão negociando a 10,0x P/L projetado de 12 meses, abaixo da media histórica de 14,4x.

O autor do livro, “Análise Técnica dos Mercados Financeiros” o Professor Flávio Lemos  recentemente falou sobre as commodities em evento em Washington DC. Ele acredita que este movimento de alta das commodities ainda vai continuar por um tempo, pois o movimento de ganhos dos últimos meses trata-se de um desequilíbrio entre demanda e oferta, o que pode causar um novo superciclo das commodities no mundo.

Os potenciais catalisadores do próximo superciclo das commodities incluem:

1.  industrialização e urbanização na Índia;
2.  uma nova infraestrutura energética para amparar os esforços em direção às metas climáticas. (A expectativa era que o crescimento mundial fosse atendido pela produção de energia de fontes renováveis. O problema é que o retorno dado por esses projetos foi abaixo do que se esperava e o petróleo precisou ser utilizado para preencher essa lacuna)
3. estímulo fiscal em grande escala para estimular a recuperação econômica no pós-Covid-19.
4. sanções econômicas contra Rússia e saída da Ucrânia (será rapidamente passageira?) como grande exportadora devido à guerra.

Combinados, esses gatilhos têm grande probabilidade de fomentar um superciclo no setor. No entanto, até agora eles se mantêm como “potenciais estímulos”, pois ainda não há muitas evidências sugerindo que já estejam ocorrendo.

A tal da diversificação

A diversificação continua a regra no jogo dos investimentos em 2022, e a renda fixa continuará uma excelente (e importante) opção para composição de carteira. Com o nível atual da taxa básica de juros, a Selic, e expectativas de juros nominais superiores a 13% , mantemos nosso otimismo em relação ao retorno oferecido pela renda fixa, principalmente na parcela de pós fixados, com baixa volatilidade em um momento que será de grandes incertezas no país.

A renda fixa continua como uma concorrência grande para todos os ativos.

Só que é justamente em períodos de maior aversão a perdas, quando o investidor se retrai e vai em massa para a renda fixa, que pode estar o melhor momento para compor a carteira com ativos de maior risco

Os ativos pós-fixados irão capturar a alta da Selic esperada nos próximos meses e, mesmo que os juros venham a cair, ainda assim devem continuar em patamar elevado.

Títulos atrelados ao IPCA também poderiam se beneficiar, ainda que em menor magnitude, de eventual melhora no cenário fiscal, além de serem boa alternativa para proteção contra a inflação para quem mantiver o título até o vencimento. São, inclusive, uma boa alternativa para investidores que buscam títulos com vencimentos mais longos: é uma forma de garantir que seus rendimentos vão sempre na direção certa (acima dos aumentos nos preços).

Em relação aos prazos, dado o cenário atual e esperado para a economia nos próximos anos, aconselhamos cautela.

Para os pré-fixados, prazos entre 1 e 2 anos trazem maior segurança do que horizontes mais longos, mas carregando bons retornos. Além disso, em caso de redução na percepção de risco no país, tendem a valorizar antes do vencimento, o que pode representar uma possibilidade de ganho (mas isso não é garantido).

Os fundos que possuem ativos de crédito privado devem também continuar a ter um cenário positivo de retornos, talvez com menor intensidade após um período de fechamento dos spreads.

Quando trocar inflação curta para vértices mais longas ou prefixado?

Olhando o movimento histórico de mercado, entendemos que as taxas prefixadas, especialmente o componente de inflação implícita, mostram seu pico mais próximo do patamar máximo da inflação corrente. Esse movimento de preço foi verificado em 2011, 2015, 2018 e também esperamos na virada de abril para maio, quando o IPCA irá atingir seu máximo antes da deflação esperada de maio (efeito revisão de energia elétrica). Por outro lado, entendemos também que as posições em prefixados performam melhor em ambiente de menor incerteza inflacionária, manutenção e/ou redução de Selic, algo que esperamos apenas mais à frente.

Quer saber alguma renda fixa que recomendamos?

 https://api.whatsapp.com/send?phone=+551123864080&text=oi%20flavio%20Qual%20recomenda%20?

Veja o Ranking dos Investimentos até abril