Onde Investir em Abril de 2022

Temas tratados:   
Renda fixa, Renda variável e o dólar no cenário atual de 2022 
Bolsa de valores Brasil: Estamos numa Onda de alta 
Oportunidades 

“Compre ao som dos canhões e venda ao som dos violinos. “

adaptada por Warren Buffett 

 

Prezado leitor, 

A frase original de 1810, atribuída ao financista londrino Nathan Rothschild, era “compre ao som de canhões, venda ao som de trombetas” sugere que o início de uma guerra é um bom momento para investir no mercado de ações. Quanto pior for o momento do mercado, melhores são as oportunidades de lucro. E chegamos a onda 3..

Mesmo que não tenha dito essa frase como alguns admitem, ele ganhou fortunas agindo assim, em negócios com ouro. O mesmo Barão Rothschild, um nobre britânico do século 18 e membro da família bancária Rothschild, é creditado por dizer que “a hora de comprar é quando há sangue nas ruas”. Rothschild fez uma fortuna comprando no pânico que se seguiu à Batalha de Waterloo contra Napoleão. Mas essa não é a história toda. Acredita-se que a citação original era “compre quando houver sangue nas ruas, mesmo que o sangue seja seu”.

Contra fluxo não há argumentos

Os investidores estrangeiros já compraram liquidamente R$ 89,6 bilhões no mercado de ações à vista em 2022, até 29 de março, enquanto a pessoa física sacou R$ 25,4 bilhões. O institucional local retirou outros R$ 71,2 bilhões, segundo a B3.

Contra a maioria das expectativas para um ano eleitoral, o dólar cai 17% no ano de 2022 ficando cada vez mais distante dos R$5,80 registrados no ano passado.

O recuo se dá pelas condições favoráveis no Brasil: a entrada de dólares via investidores estrangeiros e exportadoras.

Esse interesse dos estrangeiros pelo mercado financeiro brasileiro tem relação direta com o ciclo de alta da Selic, taxa básica de juros da economia, que atrai investidores externos para a renda fixa.

O Ibovespa, principal termômetro do mercado de renda variável local, exibiu uma valorização de quase 15% no acumulado do ano, empurrado pelo capital externo.

Na bolsa, se num primeiro momento o fluxo tem privilegiado ações de fabricantes de matérias primas, é de se esperar que, com o fim do processo de alta de juros, papéis ligados ao ciclo doméstico tenham bom desempenho, acrescenta Lovisotto. Março talvez já tenha sido um indício desse movimento, com o índice de “small caps”, de papéis  de menor capitalização na B3, subindo quase 6,7% no ano.

Dois mercados de ações no Brasil? 

Enquanto os setores de commodities e bancos subiram mais de +20,1% no acumulado do ano, os setores restantes subiram apenas +6,7%. Essa grande discrepância começou a diminuir recentemente, e a questão principal a se discutir é: está na hora de rotacionar para os setores domésticos? Acreditamos que um sinal claro de um pico de inflação no Brasil e taxas de juros mais baixas à frente são os principais catalisadores para que essa rotação continue a acontecer.

Guerra entre Rússia e Ucrânia, novos casos de covid-19 na China com políticas de paralisação de atividades em Xangai, ajuste da política monetária americana e eleições no Brasil no segundo semestre? Há todos esses componentes entre os fatores de risco, mas quando se olha a fotografia deste início de 2022 nem parece que o filme está sujeito a reviravoltas. A inflação local e nos EUA segue como fonte de preocupação.

Neste sentido, o Ibovespa se mostrou resiliente, indo na direção oposta das principais bolsas globais, e acumulando alta de +14,48% no ano.

No livro “Análise Técnica dos Mercados Financeiros” do Professor Flávio Lemos e também no perfil twitter @traderbrasil falamos sobre psicologia das ondas de Elliott de alta e de baixa e alertamos em nosso post de fevereiro  do início da onda 1 no Indice Bovespa de alta. e após 2 meses chegamos na Onda 3.

A Onda 3:

Geralmente, é a mais longa e poderosa da tendência – apesar de algumas pesquisas sugerirem que a Onda 5 nos mercados de commodities são as mais largas. O estágio inicial da Onda 3 é devagar, e quando chega ao topo da Onda 1 anterior, existem vários stops  acima desse topo. Quando a Onda 3 ganha força e rompe o topo da Onda 1, os stops são acionados e, dependendo do número, gaps frequentemente são deixados em aberto, eles são boas indicações de uma Onda 3 em progresso. Nesse ponto, a Onda 3 ganha a atenção do mercado. As notícias, então, serão positivas, e os analistas fundamentalistas começarão a aumentar suas estimativas de lucros. Os preços sobem rapidamente e as correções são pequenas em preço e curtas em tempo. Aqueles que esperam entrar no mercado em uma retração provavelmente  vão perder o barco. Quando a Onda 3 começa, as notícias ainda são geralmente negativas e os atores do mercado permanecem negativos, mas, pelo meio da Onda 3, a multidão costuma se juntar a essa tendência de alta.

A tal da diversificação

A diversificação continua a regra no jogo dos investimentos em 2022, e a renda fixa continuará uma excelente (e importante) opção para composição de
carteira. Com o nível atual da taxa básica de juros, a Selic, e expectativas de juros nominais superiores a 10% já no início de 2022, mantemos nosso otimismo em relação ao retorno oferecido pela renda fixa, principalmente na parcela de pós fixados, com baixa volatilidade em um momento que será de grandes incertezas no país.

A renda fixa continua como uma concorrência grande para todos os ativos.

Só que é justamente em períodos de maior aversão a perdas, quando o investidor se retrai e vai em massa para a renda fixa, que pode estar o melhor momento para compor a carteira com ativos de maior risco

No mercado de juros, os juros futuros tiveram um movimento de queda influenciado pelo recuo nos preços das commodities, principalmente o petróleo, que reagiu ao anúncio de ampliação da produção pela Organização dos Países Exportadores de Petróleo e aliados (OPEP+).

Os ativos pós-fixados irão capturar a alta da Selic esperada nos próximos meses e, mesmo que os juros venham a cair, ainda assim devem continuar em patamar elevado.

Títulos atrelados ao IPCA também poderiam se beneficiar, ainda que em menor magnitude, de eventual melhora no cenário fiscal, além de serem boa alternativa para proteção contra a inflação para quem mantiver o título até o vencimento. São, inclusive, uma boa alternativa para investidores que buscam títulos com vencimentos mais longos: é uma forma de garantir que seus rendimentos vão sempre na direção certa (acima dos aumentos nos preços).

Em relação aos prazos, dado o cenário atual e esperado para a economia nos próximos anos, aconselhamos cautela.

Para os pré-fixados, prazos entre 1 e 2 anos trazem maior segurança do que horizontes mais longos, mas carregando bons retornos. Além disso, em caso de redução na percepção de risco no país, tendem a valorizar antes do vencimento, o que pode representar uma possibilidade de ganho (mas isso não é garantido).

Os fundos que possuem ativos de crédito privado devem também continuar a ter um cenário positivo de retornos, talvez com menor intensidade após um período de fechamento dos spreads.

Quando trocar inflação curta para vértices mais longas ou prefixado?

Olhando o movimento histórico de mercado, entendemos que as taxas prefixadas, especialmente o componente de inflação implícita, mostram seu pico mais próximo do patamar máximo da inflação corrente. Esse movimento de preço foi verificado em 2011, 2015, 2018 e também esperamos na virada de abril para maio, quando o IPCA irá atingir seu máximo antes da deflação esperada de maio (efeito revisão de energia elétrica). Por outro lado, entendemos também que as posições em prefixados performam melhor em ambiente de menor incerteza inflacionária, manutenção e/ou redução de Selic, algo que esperamos apenas mais à frente.

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