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付立春:A股会更加“抱团” 推荐两类企业

付立春:A股会更加“抱团” 推荐两类企业
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!   (付立春系经济学者、允泰资本创始合伙人)
  近日,股市低开高走 白酒股继续走强。口子窖拉升封板,酒鬼酒、水井坊、皇台酒业(维权)拉升涨逾6%,贵州茅台、五粮液、山西汾酒涨超2%。有研究认为,龙头抱团暂难瓦解,资金集中追逐“确定性溢价”。有研究认为至少在春节前,A股市场风格难见切换。2020年的“抱团”现象更是十分突出,市场也开始热议这种现象能否持续。
  实际上,2020年内新成立的基金发行总规模超过3万亿元,创下公募基金行业新的历史纪录,这一数值也逼近2017年至2019年3年基金发行总规模之和。从基金类型来看,主动权益基金发行总规模超过1.5万亿元,占据年内基金发行的“半壁江山。
  正是因为机构投资者通常拥有相似的决策框架、考核机制、信息渠道、行为模式,导致A股在2007年以后出现过4次著名的“抱团”,而每一次“抱团”的切换,成为决胜相对收益的关键契机。
  笔者看来,A股抱团是一个典型的现象。
  第一,随着中国资本市场注册制推进,逐渐国际化和市场化的A股逐渐走向了成熟。而成熟的国际可比市场里,分化和集中的情况非常的显著。成长股和美股的情况来看,不光是二八分化,更是一九分化。按照现在的这个趋势,我想A股分化是不可避免的,而且集中度会越来越高。
  第二,全球各国为了应付疫情,在上一轮量化宽松的基础上又史无前例的,增加整个经济金融体系的流动性。更多的资金在更分化的企业上面更集中。
  第三,大部分经济体并没有从泥潭中爬出来。体现在资本市场上就是流动性泛滥,外加差的企业业绩。有两类企业可以幸存:一个是业绩比较稳定的头部企业,另外一类就是未来发展空间甚至概念比较大的企业。价值板块和成长板块一轮又一轮得到追捧。
  从目前来看,预计这个趋势还会延续。

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责任编辑:陈悠然 SF104



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