@ Futuribilepassato | Luca Tittoni. Battesimo di fuoco per Christine Lagarde alla guida della Banca Centrale Europea. Alla prima vera uscita pubblica l'ex presidente del Fondo Monetario Internazionale ha acuito il giovedi nero di Piazza Affari che, col Paese in piena emergenza virale, ha chiuso le contrattazioni con un -16,92% dell'indice di riferimento.
Mai così male la piazza meneghina, il record storico è stato amplificato dalle parole della Lagarde che, a precisa domanda sul debito sovrano, ha risposto: "La Bce sosterrà i paesi in difficoltà, ma non siamo qui per ridurre gli spreads" (qui). 

Dichiarazioni che hanno gettato nel panico le borse dell'intera Area Euro, su tutte, proprio Milano.

In un momento così delicato ci si attendeva dall'autorità monetaria la barriera taglia fuoco a sicurezza del fronte, ma la Lagarde ha risposto con un clamoroso "assente".

Pressapochismo ed inefficacia, queste le sensazioni che i mercati finanziari hanno ravvisato da Francoforte.

Neppure la nota stampa, correttiva, a posteriori, ha placato ansie e malumori.
Da Roma, prima ancora che la Lagarde concludesse il suo intervento, sembra siano partite telefonate furibonde all'indirizzo dell'Euro Tower. Lo stesso Capo dello Stato, Sergio Mattarella, ha abbandonato per un inciso il suo ruolo di terzietà richiamando le istituzioni europee a non ostacolare l'Italia in questo delicato momento (qui).

I numeri: in un solo giorno Milano ha perso 70 miliardi di Euro di capitalizzazione, tutte le borse dell'Area Euro sono arretrate di 800 miliardi di capitalizzazione complessiva. A contrattazioni concluse un quarto del valore azionario di tutte le blue chips italiane è evaporato (indaga addirittura il Copasir, qui). Il picco assoluto del deprezzamento si è realizzato dopo le parole di Christine Lagarde.

Se il "Whatever it takes" di Mario Draghi (qui) sembra soltanto un lontano ricordo, è nella giornata di ieri che gli economisti italiani Brancaccio, Realfonzo, Stirati e Gallegati, a seguito delle sconsiderate parole provenienti dalla BCE, hanno preso carta e penna scrivendo al Financial Times un articolo-appello molto chiaro: "With or without Europe, italian economists for an anti-virus plan". 

Oggetto della missiva le parole di Christine Lagarde, ma, soprattutto, la situazione macroeconomica del Paese dopo che la fase acuta del Covid 19 sarà superata.

La nota di Antonella Stirati e dei suoi colleghi, ben lucidi nell'intravedere le esternalità negative che l'emergenza Coronavirus genererà a livello di fondamentali, si conclude con un passaggio molto chiaro volto a responsabilizzare le istituzioni comunitarie di fronte a un momento storico per tutta l'Eurozona: "If a Union really exists, it must give us a sign now. Otherwise, with or without Europe we will have to do whatever it takes to overcome the crisis". 

Sotto l'articolo, qui la sua versione originale.
Una buona lettura.

The health emergency triggered by the Sars-Cov-2 virus is already an economic crisis.

The coronavirus shock is hitting a very fragile international economy, which was already suffering from the unsolved imbalances inherited from the great recession. Although the prevailing analyses tend to consider the economic consequences of pandemics and related quarantines as short-term phenomena, this time is different: we must admit the case of much more intense and prolonged slowdowns.

At this stage, Italy represents a trench of the health and economic emergency. Analogous problems, however, will reoccur on a more or less similar scale throughout Europe.

In this scenario, it becomes urgent an “anti-virus” plan that is up to this unprecedented turmoil. In the immediate term, a massive and rapid intervention by monetary and fiscal authorities is needed to control capital markets, provide liquidity in order to support private demand and ensure solvency in the banking and production systems. Further measures that shift tax burdens to higher incomes, profits and rents can help to reduce the iniquities fueled by the crisis. Meanwhile, the central bank and governments must coordinate to prepare a huge public investment plan primarily in the health sector and more generally in areas where market failures occur: welfare, infrastructures, education, research, ecology. The plan must intervene not simply to support effective demand but also to counter possible “disorganization” in the markets and bottlenecks on the supply side.

What is difficult in promptly adopting such a plan is that it would require centralized financing and coordinated action. As already pointed out in a previous appeal published in the FT (here), the European Union and the Eurozone appear to be among the most deficient institutions from this point of view. It is no coincidence that once again the response of the ECB, EU institutions and governments has so far been hampered by conflicts, slow and completely inadequate. If egoism and ineptitude prevailed also in the case of the coronavirus it would be a shame even worse than the previous ones.

There must be no irrational or selfish constraints on appropriate economic policy action.

If a Union really exists, it must give us a sign now. Otherwise, with or without Europe we will have to do whatever it takes to overcome the crisis.

Emiliano Brancaccio and Riccardo Realfonzo (University of Sannio), Mauro Gallegati (Università Politecnica delle Marche), Antonella Stirati (Università Roma Tre)